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堅持能力建設投入 打造多資產管理專家

2019-06-12  來源: 證券時報   瀏覽量:
打造主動管理能力,重點是在傳統優勢領域補充和增強,以及新投資能力的建設。

  本網訊:打造主動管理能力,重點是在傳統優勢領域補充和增強,以及新投資能力的建設。


  我們希望基金經理的投資能力和業績是可解釋、可預測、可重復的,因此,特別強調基金經理形成穩定的風格,不隨市場行情變化而輕易發生飄移。


  養老金業務不僅給國內公募基金發展帶來廣闊空間,也能實現國家解決養老問題、居民獲得收益實惠、資本市場穩健發展的四贏格局。


  中國基金報記者 方麗


  景順長城基金總經理康樂辦公室的墻上,掛著一幅被譽為“喜馬拉雅明珠”的阿瑪達布朗雪山圖畫。


  景順長城基金的LOGO正是這座壯麗而險峻的山峰,來自其外方股東——景順集團的全球品牌標識。康樂介紹,阿瑪達布朗雪山象征著力量、持續和穩定,反映在資管行業中,寓意是耐心、專注、持之以恒地打磨投資能力。


  2003年成立的景順長城基金,16年來一以貫之的經營理念,正是打造過硬的主動投資能力、為持有人賺取持續穩定的回報。康樂反復強調,這是基金公司最核心的競爭力。


  在充滿變革的2019年,基金業不僅面臨銀行理財子公司競爭,而且將迎來外資資管公司的挑戰。康樂認為,應對之道在于持續打造主動投資能力。據他介紹,這一兩年景順長城基金重點加強股票、債券、量化、資產配置等各大領域投資能力建設,在人員配置、系統升級、流程優化等方面加大投入,為成為股票領先的多資產管理專家打下堅實基礎。同時,他強調慎思篤行,堅持有所為有所不為,確保勤勉盡責,以客為尊。


  不斷投入“能力建設”


  “快則一兩年、慢則兩三年,基金行業格局將會發生巨大變革。”康樂談及行業前景時直言,公募基金面臨銀行子公司、外資控股公司、專業自然人基金公司等強有力的競爭者,在行業賽道變得異常擁擠背景下,更需要堅持提升主動管理能力。


  景順長城基金是合資基金公司,其外方股東景順集團的一大特色,就是長期立足于傳統資管業務。因此,景順長城基金成立之初,就確定將提升投資能力作為公司的核心,16年來長期踐行這一理念。康樂在2017年底接任景順長城基金總經理,這兩年工作核心正是不斷強化主動管理能力,升級投資能力建設。


  “打造主動管理能力,重點是在傳統優勢領域補充和增強,以及新投資能力的建設。”據康樂介紹,目前景順長城基金已經具備股票、量化、固定收益、資產配置/養老、跨境等投資能力。在傳統優勢的股票投資領域,打造基金經理的能力圈,探索投資風格的細化。這兩年持續在增加研究員、基金經理人員,尤其是補充不同風格的基金經理。量化投資領域,在金融工程、大數據、基本面等領域新增研究人員,在各種數據、交易、風險管理系統建設方面進行投入,以保證量化團隊的研發能力,提升持續獲得阿爾法能力。固收領域也是一樣,新增了信用評級人員和投資人員,在融資交易、可轉債、二級債、固定收益衍生品等七個子能力上進行建設。在Smart Beta、資產配置領域也都有相關人員補充。


  “目前我們還在尋找優秀人才,以持續提升投資能力。”他說。


  康樂反復強調,長期看主動投資能力建設是決定業績好壞核心因素,且需要持續投入,才能實現長期、穩健的“好業績”。


  好業績會帶來規模增長。對于資產管理公司而言,沒有業績去談規模是空中樓閣,沒有規模支持去提升業績也難以持久。“我們更希望能力建設投入快于規模增長,保證業績和規模雙豐收。”這是康樂的期待,但他同時強調不會因為追求規模而忽略業績。


  近幾年,景順長城基金保持了業績優勢,同時實現了穩定的規模增長。海通證券數據顯示,3年期(2016年4月1日到2019年3月29日)絕對收益排名,景順長城基金旗下權益類基金平均收益率為43.16%,排名第二。規模上,截至今年一季度,自2017年底以來景順長城全部公募基金規模增長超1100億。


  保持股票投資能力優勢


  提及景順長城基金,業內多年來的印象是“投研能力出色”,是“股票投資專家”。康樂認為,這得益于成熟的投研體系、穩定的團隊和理性的投資文化。


  據康樂介紹,公司從成立之初就專注在提升投資能力和培養投研團隊上,經過多年發展,形成了成熟有效的投研平臺和特色的投研文化。


  在景順長城基金,基金經理擁有百分之百決策權,管理層不干預投資決策,尊重基金經理的專業判斷,為其發揮能力創造空間。


  “寧取細水長流,不要驚濤裂岸”——這是景順長城基金成立之初就確定且持續堅守的投資理念。康樂表示,這個理念要求所有基金經理不博短期業績、不追事件驅動、不炒題材概念,投資從基本面出發選擇好公司,不拘泥于價值或成長,重點選擇行業好、市場空間大、公司治理優異、管理團隊穩定、財務數據良好、持續成長的公司。


  在基本面出發的前提下,鼓勵基金經理形成自己的風格。投研團隊中出現了如價值投資長跑型基金經理余廣、均衡風格的劉彥春、注重安全邊際的鮑無可、成長風格的楊銳文、擅挖黑馬股的李孟海等各有特色的基金經理。“個性風格”讓團隊并不是只在某一風格流行時表現得好,而是在各種市場行情中都有人員能駕馭。


  為了鼓勵基金經理形成自己的風格,并且保持風格穩定,景順長城基金下了很大功夫。一方面,通過梳理總結等方式幫助新上任基金經理尋找適合自己的風格;另一方面,針對基金經理風格漂移進行糾偏,擁有完善的季度回顧制度,來檢視基金經理的操作和風格匹配度。


  “通過非常細致的風控指標來分析基金經理一個季度的組合、交易邏輯、持倉風格、估值、流動性等,看看是否與其投資風格一致。”康樂說,“我們希望基金經理的投資能力和業績是可解釋、可預測、可重復的,因此,特別強調基金經理形成穩定的風格,不隨市場行情變化而輕易發生飄移。客戶在選擇該基金經理管理的產品時,也有可能對基金經理的表現形成更為合理的預期。”


  薪酬、平臺、價值提升的


  人才戰略


  大資管時代,人才競爭尤為激烈。景順長城基金的基金經理離職率多年低于行業平均水平,投研團隊成員平均在公司服務5年,基金經理平均在公司服務6年。沒有事業部和股權激勵,景順長城吸引和留住人才的秘訣是什么?康樂的經驗是:提供一個包容性強、交流順暢的平臺,以公平清晰企業文化鼓勵人才的自我完善和發展。


  談及薪酬機制,康樂直言,景順長城基金提供市場上相對有吸引力的薪酬,在績效考核上將個人目標與部門目標、公司目標相匹配,激活每個員工積極性。也有一些針對性舉措,例如關鍵員工的獎金遞延機制,將他們個人業績與基金持有人及公司的長期利益保持一致;挑選有重大貢獻、有發展潛能的員工來參與長期激勵計劃,等等。


  “人員考核是業績系數加上收入系數,業績系數占比更大,這保證基金經理重點把握業績,但也會配合銷售讓公司內部形成合力,進入一個正向循環。”康樂表示,大原則是基金經理憑借其業績、規模在相應的職位上能獲得市場化、有競爭力的薪酬。


  人才戰略上,康樂反復提及“包容性強、交流順暢的平臺”。這談起來簡單,執行起來并不容易。景順長城基金有些獨到的設計,例如,在基金經理業績考核上,長期占比較高,同時給予短期業績不佳的基金經理較為長期的調整期;設置專職管理投研的首席投資官,負責管理投資質量、投資風險、投資風格回顧等,基金經理只用專心做研究,不必花太多時間在行政管理上。


  “提高投研人員自身市場價值,景順長城基金也做了很多工作。”康樂表示,不僅在管理上有一套成熟機制幫助基金經理提高投資能力、明確投資風格,提供了個人成長空間,還有海外培訓機制等。另外,景順長城基金有較好的人才“傳幫帶”培養序列,有明確的上升通道。不少過去明星基金經理的助理經過幾年投資實踐,現在已成為新一代明星基金經理。


  打造多資產管理能力


  “鞏固股票投資的領先優勢,打造一流的多資產管理能力”,這是景順長城未來的發展戰略。


  康樂表示,從“股票投資專家”向“多資產管理專家”邁進,這一過程仍需要保持景順長城基金一貫的耐心、專注和堅持。景順長城在多方面都有自己的準備,例如,在跨境投資上,將借鑒外方股東的經驗,為國內客戶的海外投資助力。同時,海外金融產品種類豐富,很多國內還沒有布局,有很好的資源可以學習借鑒,也會跟產品線齊全、投資能力較強的外方股東合作,計劃將一些好的產品引進來。“我們還有China go to market計劃,通過外方股東把我們的投資能力輸出給海外客戶。”他說。


  量化投資也已經成為景順長城基金的又一張“名片”。據康樂介紹,未來會進一步完善產品線的布局,以不同策略、不同收益/風險特征的產品,為投資者提供更多的選擇。同時,發揮量化投資在資產配置中的作用,如自主研發雙策略模型,是目前獨有的量化成果,在資產配置中能產生很好的效果。


  尤其值得一提的是,景順長城還積極布局金融科技,在投研管理、風險控制、智能投顧、智能服務等方面都有布局。在投資管理上,投研團隊借助大數據、云計算等,完成繁瑣的量化分析工作,對市場和上市公司的海量數據從數據收集、信息整合、歸類分析等多方面進行快速處理,幫助基金經理提升投資決策的效率和水平。尤其是量化投資團隊,在大數據的運用上已經比較深入,同時,還嘗試自主開發新的“機器學習”算法,多維度幫助進行大類資產配置和行業配置。


  “與金融科技結合最緊密的是智能投顧領域,雖然目前我們沒有自己的智能投顧系統,但外方股東旗下有兩家智能投顧公司,分別是英國的Intelliflo和美國的Jemstep,是當地具有代表性的智能投顧平臺。”康樂說,目前跟這兩家公司保持密切的交流,了解和學習他們在智能投顧領域的技術和服務,未來希望借鑒他們的經驗,為國內客戶提供相應的服務。


  此外,康樂還提及注重提升公司品牌。在他看來,公募基金提供非實物產品,本質上是服務行業,品牌意味著業績水平和服務水平。在資管行業激烈競爭中,品牌價值越來越凸顯。去年,景順長城對品牌和企業文化進行了梳理和升級,樹立專業的品牌形象,強化“以客為尊”的核心價值觀,以更好地實現持續為客戶創造回報和提升員工自我價值的使命。


  布局養老時代機遇


  行業普遍認為,未來養老目標型基金或將納入個稅遞延的優惠政策,公募基金將迎來養老投資大發展的契機。面對養老時代的機遇,景順長城有不一樣的“打法”。


  “養老金業務不僅給國內公募基金發展帶來廣闊空間,也能實現國家解決養老問題、居民獲得收益實惠、資本市場穩健發展的四贏格局。公募基金可以一同把蛋糕做大,但這是一個特別長期的事情。”康樂表示,景順長城在戰略上重視,但在戰術上需要穩扎穩打,不急于一時,重點是看長跑能力。


  據康樂介紹,從基金產品上,目前景順長城已經獲批兩只養老目標基金,分別是養老目標風險和養老目標日期產品。對養老投資業務有自己的戰略規劃,研究新的養老品種,但暫時不急于尋求發行。在投資能力的積累和投入方面,很早開始對適應中國國情的下滑曲線、不同風險層次養老投資方案等進行研究,并搭建起專業的投資團隊,配置富有海外經驗的人員。此外,在自身產品的多樣性上加大力度,尤其在工具化產品領域,建立起足夠豐富的產品線,為未來養老目標基金的底層資產提供更多樣的選擇。在另類投資領域也開展深入的研究和投資實踐,積累相關經驗。



  值得一提的是,景順長城基金的外方股東景順集團在美國、加拿大、中國香港等市場有很成熟的養老金產品和管理經驗,擁有包括養老金投資、投資者教育、客戶服務、智能投顧等完整、成熟的養老金業務體系。同時,養老金投資本質上是綜合投資能力的體現,景順集團的各單項投資能力在全球也有領先地位,景順長城與外方股東保持密切的溝通,學習和借鑒外方先進的經驗。


  康樂表示,在養老業務發展戰術上,長遠來看,需要慢慢地培育客戶,“養老方面的投資者教育是長期工程”。


  對于景順長城基金的未來,康樂也有很多規劃。他說,“做中國資產管理行業持續領跑者”是景順長城基金的長期愿景,也是不變的長遠目標。未來三五年的戰略目標,則是鞏固權益、量化等投資優勢,建設多資產管理能力,成為股票領先的多資產管理專家。目前,景順長城基金正瞄準這一目標全力出擊。

(責任編輯:張旻)

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