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標準倉單在供應鏈金融實踐中的應用

2019-10-23  來源: 同花順財經   瀏覽量:
從1999年深發展銀行個別支行最早開始嘗試推進供應鏈金融業務,到2017年國務院辦公廳發布的《關于金融支持制造強國建設的指導意見》

本網訊:從1999年深發展銀行個別支行最早開始嘗試推進供應鏈金融業務,到2017年國務院辦公廳發布的《關于金融支持制造強國建設的指導意見》官方文件中首次正式提出供應鏈金融概念,十余年間供應鏈金融在實踐中不斷發展,尤其是近年來隨著國家供給側改革的強力推進,以及中小微企業融資難融資貴的問題日益突出,供應鏈金融的發展受到了市場廣泛關注,政策、市場、技術、資金、人才等各類生產要素在這一領域集中、融合、創新、升級。


[標準倉單市場現狀]


標準倉單是由期貨交易所指定交割庫按照交易所規定的程序簽發的符合合約規定質量的實物提貨憑證。標準倉單可以分為倉庫標準倉單和廠庫標準倉單。倉庫標準倉單指由指定交割倉庫完成入庫商品驗收、確認合格后,在交易所標準倉單管理系統中簽發給貨主的用于提取商品的憑證;而廠庫標準倉單是指經過交易所批準的指定廠庫按照交易所規定的程序簽發的在交易所標準倉單管理系統生成的實物提貨憑證。


針對標準倉單,三家商品期貨交易所均建立了完整的倉單交易管理辦法和電子化倉單交易管理平臺,主要提供倉單注冊、倉單查詢、倉單注銷、倉單質押、倉單轉讓、倉單凍結和鎖定、倉單沖抵保證金等基礎倉單服務。2018年5月,上期所推出了上期標準倉單交易平臺,實質上是提供了與期貨交割相對分離的線上化倉單交易服務,滿足了倉單買賣的日常交易需求,這是當年倉單業務最大的一個創新。


目前上期所、大商所、鄭商所僅管理本所上市商品的標準倉單,全國并無一個綜合化的標準倉單管理平臺,整體規模與非標準倉單相比相差甚遠。


[標準倉單金融發展現狀]


標準倉單發展階段


按照標準倉單功能形態進行劃分,可以分為以下四個階段:


1.0信息階段:在這一階段,標準倉單主要是為了配合期貨市場交割制度安排而自然生成的信息展示和處理功能,包括倉單注冊、倉單查詢、倉單注銷等基本功能,目前三大商品期貨交易所均支持倉單電子化信息管理,會員可以通過賬戶查詢和管理相關倉單,非會員也可以通過交易所網站查詢到倉單交易相關情況。


2.0交易階段:這一階段的標準倉單不但滿足信息管理要求,還具備倉單交易功能,由于1.0階段的倉單交易僅限于倉單交割,因此交易受到時間、地點、質量等級等多方面的限制,無法實現理想的“時時交易”狀態。2.0階段的交易不再受制于交割制度安排,標準倉單可以便利地在線上進行買賣。2018年上期所嘗試推出“上期標準倉單交易平臺”推進交易業務的發展,目前上線7個品種,僅僅用了一年時間,單邊累計成交金額就已經突破1300億元,市場反響非常不錯,極大地促進了上期所期貨、現貨的聯動發展。標準倉單交易的內涵不僅包含買賣,還包括配套的倉儲物流、資金結算、風險管理等內容,這些均是完整的交易生態必不可少的部分。


3.0金融階段:標準倉單,尤其是電子化的標準倉單,以其“要素規范、規格清晰、倉儲規范、監管健全”等特點,成為權利質押融資的天然匹配對象,因此標準倉單剛推出就受到了銀行的關注,各家交易所分別與合作銀行展開了質押融資合作,大商所和鄭商所均為銀行推出了質押登記和質權行使專用通道服務,上期所也在倉單交易平臺推出了質押功能,但目前幾家交易所的倉單質押融資業務發展均不甚理想,2018年,通過鄭商所在銀行進行倉單質押貸款的數據僅為230手,折合460萬元,2017年為280手,折合500萬元,這其中既有倉單融資體系不夠健全的原因,也有標準倉單市場本身規模較小的原因,基于2.0交易階段發展標準倉單金融,尤其是結合供應鏈基于產業發展倉單金融,應該來說是未來三至五年標準倉單發展的重要方向。


4.0創新階段:近年來隨著產業經濟的數字化轉型升級進程加速,區塊鏈、人工智能、大數據等各類前沿科技不斷與傳統物種創新融合,大幅提升了產業運行的效率和安全,這也對標準倉單的遠期發展提供了很好的指導方向。2019年鄭商所就已經開始針對甲醇這一期貨品種開始進行區塊鏈電子倉單標準的研究,利用前沿科技發展標準倉單管理,從而便利標準倉單產業運行。這其實是所有電子化信息和交易平臺必然發展的方向和路徑,目前階段雖然政策、技術、市場均還無法支撐前沿技術立即開展商業應用,但提前進行市場調研、理論研究和政策儲備,對于后續搶先創新技術的商業化應用能夠起到非常關鍵的助推作用。


發展標準倉單金融的意義


一是活躍倉單交易,促進期現結合。標準倉單既是期貨市場的標準交割品憑證,同時也在現貨產業鏈扮演重要一環,“標準倉單產業化”的理論探索和實踐推進都比較成熟,標準倉單與實體產業之間的信息聯動、交易路徑、標準管理保持高度一致且有序聯動,然而“標準倉單金融化”的路徑摸索卻相對緩慢。


現有銀行多基于標準倉單的物權屬性推出了相關質押金融業務,基本沿用傳統銀行的抵質押管理辦法,由于前幾年爆發的多起動產融資造假事件,近年來多數銀行對于動產融資類業務都非常謹慎,這也造成了產品和業務發展緩慢的局面。但通過高規格的標準倉單以及時下日趨完善的供應鏈金融體系,可以有效解決權利質押的風險問題,從而能夠促進金融機構參與的積極性,憑借金融屬性的疊加加速倉單的流轉。提高倉單交易,反過來又可以透過倉單交易借助期現結合的套期保值、套利業務等進一步加快和擴大期貨交易,形成良性互動。


二是盤活企業資產,加速資金周轉。倉單作為企業無法實際使用的資產,對于持有人而言形成了實質的資金占用。借助倉單金融業務,可以有效盤活企業資產,加速企業的資金周轉速度,從而解決企業在生產經營過程中遇到的資金難題,有效擴大再生產。對于大量參與期貨交易的中小企業而言,將存貨及早注冊成為標準倉單,意味著可以快速獲得生產經營所需資金,有效解決其參與倉單交易的資金顧慮,從而提升參與倉單交易的積極性,并進而能夠充分利用期貨市場進行套期保值等風險防范操作,降低企業經營風險。


三是應用創新科技,升級倉單管理。前沿科技目前在金融領域大放異彩,人臉識別、智能語音、區塊鏈規范等商業運用層出不窮,據艾瑞咨詢調研,目前金融領域是前沿科技應用的最主要方向。因而標準倉單借助金融的結合,尤其是先進的供應鏈金融業務,能夠充分共享前沿科技帶來的升級迭代,例如利用區塊鏈進行標準倉單的注冊和確權,利用大數據分析技術防范逼倉現象等,大幅提升標準倉單的交易效率、風險管理和資金結算水平。


[標準倉單與供應鏈金融的結合生態]


供應鏈金融概念


從狹義上來看,供應鏈金融是指將供應鏈上的核心企業以及與其相關的上下游企業看作一個整體,以核心企業為依托,以真實貿易為前提,對供應鏈上下游企業提供的綜合性金融產品和服務,其本質是基于對真實的物流、信息流、資金流、商流的掌握,基于四流合一為上下游的中小企業提供信貸服務。廣義的供應鏈金融其實還包含理財、支付、其他金融服務等內容,本文主要從俠義供應鏈金融角度展開分析。


供應鏈金融因產品提供方眾多,包括銀行、財務公司、小貸公司、保理公司、融資租賃公司等,產品形式復雜多樣,按照主流市場分類,可以分為三大類:應收賬款(票據)融資類、存貨(權利)質押融資類、預付賬款融資類三大類,主要對應商品(服務)銷售完成但資金尚未回籠、手中握有存貨但缺乏流動性資金、采購商品缺乏資金三類業務場景,其中標準倉單與供應鏈金融結合主要是解決第二類場景,第三類場景也會有所觸及,現階段這兩類產品包括中信銀行、平安銀行等金融機構都有提供。


供應鏈金融脫胎于傳統的貿易金融,近年來伴隨著信貸理念、科學技術和金融基礎設施的完善,供應鏈金融開始在原有的基礎上不斷升級,從傳統的主體授信到現在的交易授信、從傳統的重授信輕用信到現在的輕授信重用信、從傳統的大量人工操作到現在的全自動流程處理、從傳統的財務報表分析到現在的綜合大數據運用,一切都在發生著讓人吃驚但又似乎理所當然的改變。對于標準倉單而言,若以傳統的倉單金融視之為供應鏈金融,則未免顯得狹隘和落后,必須要結合新形勢下的供應鏈金融進行理論創新和實踐嘗試。


標準倉單供應鏈金融產品定義


傳統的標準倉單質押融資產品屬于“點”型金融產品,金融機構重點圍繞倉單這個孤立的點開展金融業務,包括價值分析、貨物監控、憑證控制、資金鏈路管理等,聚焦的是倉單本身,而對其他影響因素分析甚少。新形勢下的供應鏈金融是“線”型金融,金融業務開展的關鍵不再僅僅聚焦于“點”狀,而是把分析范疇擴大到產業鏈的上下游“線”狀結構,圍繞不同參與主體的真實貿易往來進行金融分析和實施,充分運用自償性解決資金還款,可以說標準倉單供應鏈金融是基于標準倉單質押融資的點型到線型升級。


由于標準倉單在一定情況下會涉及非經常貿易往來關系主體的期貨交易所分配交割,因此交割對象具有一定的不確定性,可以是市場任何符合交割資質的對手方。一定程度上基于標準倉單的供應鏈金融具備了“面”狀的特點,即突破了供應鏈金融常規線型結構下所有交易主體均為長期交易對手的限制,這是一種更大跨度、更高維度的供應鏈金融生態,分析的對象和關系要遠復雜于線型金融。不過期貨交易所標準倉單有其特殊性,交割申報后基本會由交易所進行嚴格的交割安排和風險防范,所以其復雜度實際上比起線狀金融,由于不用太多分析交易對手方,實際上反而更容易了一些,這也是標準倉單供應鏈金融較之其他產品供應鏈金融優勢所在。


基于此我們定義標準倉單供應鏈金融是指在交易所標準倉單管理體系下,以期貨市場標準倉單為核心串聯上下游交易主體及關聯服務提供商,充分運用科技手段整合物流、信息流、資金流、商流,以期貨交割為主要資金還款來源的創新金融服務。


區別于傳統的標準倉單質押融資產品,標準倉單供應鏈金融產品的主要特點是:


科技為核心驅動力。利用各類先進科技構建基于互聯網的供應鏈生態系統,實現銀行信貸、交易所倉單平臺、動產登記平臺、企業ERP、期貨交易系統、物流倉儲管理系統、其他服務系統等多系統的融合,提升業務辦理效率,降低人工和錯誤成本,強化安全管理,利用機器語言驅動體系的安全高效運轉。


數據為關鍵支撐點。充分整合融資人及其關聯人(包括關聯企業和法人代表)過往期貨和倉單交易、實物交割、稅收、人行征信、水電氣等各類數據,同時加入相關交割品種的實時盯市數據,利用大數據技術進行風控建模,動態進行參數調整和模型優化,建立標準化、智能化的評估、預警和貸后管理體系,充分降低金融業務風險。


交割為還款重要保障。利用期貨市場獨特的交割制度安排,包括場內交割和場外協商交割機制,在傳統主要依賴的自有資金還款渠道之外,形成良好的還款來源保障,尤其是配合交易所推出的電子倉單交易平臺、期貨獨特的賣出合約交易機制,可以大大加強資金安全。


標準倉單供應鏈金融生態體系


標準倉單供應鏈金融生態體系的建設和維護需要多方參與,按照角色分工大致可以分為核心參與方和非核心參與方,劃分多依據角色參與的深度和廣度,并不代表非核心參與方就不關鍵,恰恰相反,正是眾多非核心參與方的合力才促成了區別于傳統倉單金融的供應鏈金融新生態。


核心參與方主要有四類:


期貨交易所:主要負責制定、實施、監督標準倉單供應鏈金融相關各類交易規則,是生態體系最主要、最核心的參與者和搭建者,另外交易所需要承擔起跨部門的組織、協調和溝通工作,尤其是涉及不同監管機構的聯動合作。


期貨公司:期貨公司一方面是標準倉單供應鏈金融的組織者,負有市場推介和市場教育職責,應積極擴大標準倉單供應鏈金融的服務廣度,并提升其產業客戶的服務深度;另一方面基于風險管理子公司資質,其也是標準倉單供應鏈金融的重要參與方,深入介入到標準倉單供應鏈金融交易之中。


商業銀行:商業銀行主要定位于供應鏈金融的資金提供方,但同時其也是供應鏈金融體系的實質推動人,基于資金安全考慮商業銀行會對標準倉單交易流程、資金鏈路、風險控制等各項內容進行約束和改造,而這一過程會不斷促進標準倉單供應鏈金融體系的完整,事實上一直以來也正是商業銀行的創新嘗試和容錯能力才促進了供應鏈金融領域的不斷進步。


倉單持有人:倉單持有人的融資需求是標準倉單供應鏈金融發展的原動力,其是標準倉單供應鏈金融的全生命周期參與者,關乎整個生態體系的健康可持續運行。


非核心參與方相對較多,包括圍繞技術服務的開發公司、大數據服務機構、云計算機構等,圍繞倉單服務的倉儲機構、質檢機構、物流機構等,以及圍繞金融服務的保險機構、擔保機構、支付機構等,各自在專業領域負責維護生態體系的部分環節,以下僅說明部分相對關鍵性的機構。


科技開發機構:科技開發機構是負責整個生態系統開發和運維工作的機構,可以是第三方機構進行獨立開發,并通過SAAS服務方式提供給各方進行有權限限制的使用,也可以是交易所、銀行或期貨公司委托第三方或利用自主研發能力自主進行開發。無論采用哪種方式都需要事前取得交易所的認可,唯有這樣才能推動系統和最為核心的交易所倉單系統、期貨交易系統等關鍵系統進行對接。


大數據服務機構:大數據服務機構提供的數據主要是補充期貨交易和倉單交易之外的數據,包括但不限于各類征信數據、反欺詐數據、黑名單數據等,從而可以為該生態體系的風控建設提供多元化的數據來源,必要情況下可以直接提供評分結果供相關銀行機構進行風險分析判斷。


支付機構:目前市面上主流的支付包括第三方支付和銀行體系支付,二者相對獨立,涉及B端的支付體系較C端更為復雜,其中支付方案永遠是最為核心和復雜的課題。標準倉單供應鏈金融涉及多類型資金賬戶,如何在便捷高效和安全穩定之間實現平衡,會很考驗系統的搭建者。由于期貨交易的特殊性,筆者認為在綜合平衡各方利益和可行性的前提下可以考慮使用銀聯的支付解決方案。


保險機構:保險公司在標準倉單供應鏈金融領域可以發揮的空間比較多,倉庫財產保險、倉庫責任保險、貨物運輸保險等險種豐富多樣。另外,保險機構也可以考慮在供應鏈金融中推出相關信用險種,利用保險增信會促使銀行更愿意介入,對于促進標準倉單供應鏈金融的起步發展會有較大助力。

(責任編輯:張旻)

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